Honores, J., y Samaniego, A., (2018). BENEFICIOS Y LIMITACIONES DEL MICROCRÉDITO:CASO CANTÓN ZAMORA
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El activo circulante en compañías ecuatorianas del sector
C del CIIU y su rendimiento económico
Current assets or working capital in Ecuadorian companies in sector C of
the ISIC and their economic performance
RESUMEN
La incidencia del capital de trabajo neto, la liquidez, el activo circulante y el patrimonio en los
resultados económicos de las compañías que pertenecen al sector manufacturero del Ecuador,
se análisis la información obtenida de los estados nancieros presentados a la Superintendencia
de Compañías Valores y Seguros, se utiliza datos de panel no balanceados de los años 2015 al
2020, se aplica el análisis de regresión para determinar la incidencia de las variables independi-
entes, en la variable dependiente resultado de los ejercicios económicos, el modelo muestra una
alta relación inversa de las variables independientes en la variable dependiente, lo que se puede
evidenciar que mantener un capital de trabajo neto positivo, una liquidez mayor a uno, un incre-
mento en el nanciamiento propio o patrimonio, no se garantiza obtener resultados favorables
en las compañías. A través del modelo muestra una correlación negativa y un b0 = -4321297.7, cuando
el valor de la variable dependiente resultados del ejercicio es -4321297.7, las variables independientes
serán igual a cero, también se puede inferir que cuando las variables independientes crecen la variable
dependiente resultados del ejercicio disminuye.
Palabras claves: estados nancieros, nanciamiento, liquidez, patrimonio, resultados
económicos
ABSTRACT
The incidence of net working capital, liquidity, current assets and equity in the economic results
of companies that belong to the manufacturing sector of Ecuador, the information obtained
Luis Riofrío , Universidad Nacional de Loja, Ecuador.
luis.riofrio@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-6539-1696
Elvia Zhapa , Universidad Nacional de Loja, Ecuador.
elvia.zhapa@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-8591-0123
Ignacio Luzuriaga , Universidad Nacional de Loja, Ecuador.
ignacio.luzuriaga@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-7128-8046
Hipatia Girón, Universidad Nacional de Loja, Ecuador.
hipatia.giron@unl.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-4668-4415
Recibido: 2023- 04-12 | Revisado: 2023-05-12
Aceptado: 2023- 07- 07 | Publicado: 2023-07-28
Sur Academia | N° 20, Vol 10 - enero 2023| ISSN: 1390-9045 | e-ISSN: 2602-8190 |
Julio - Diciembre 2023 | https://revistas.unl.edu.ec/index.php/suracademia/index
https://doi.org/10.54753/suracademia.v10i20.1739
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from the nancial statements presented to the Superintendency of Securities and Insurance
Companies was analyzed. , unbalanced panel data from the years 2015 to 2020 is used, the
regression analysis is applied to determine the incidence of the independent variables, in the
dependent variable the result of the scal years, the model shows a high inverse relationship of
the variables independent in the dependent variable, which can be evidenced that maintaining a
positive net working capital, a liquidity greater than one, an increase in own nancing or equity,
does not guarantee favorable results in the companies. Through the model it shows a negative
correlation and a b0 = -4321297.7, when the value of the dependent variable results of the ex-
ercise is -4321297.7, the independent variables will be equal to zero, it can also be inferred that
when the independent variables grow the dependent variable exercise results decrease.
Keywords: nancial statements, nancing, liquidity, heritage, economic results
INTRODUCCIÓN
Las compañías que pertenecen al sector privado dedicadas a la manufactura en el Ecuador, su
propósito es obtener resultados favorables o positivos en cada uno de los periodos económicos,
la situación compleja o difícil de comprender y determinar las variables que inciden en estos
resultados y cual debería ser el nivel del activo circulante, capital de trabajo neto el índice de
liquidez, el incremento de la inversión propia o patrimonio, siempre ha sido cuestionado sobre
el nivel óptimo, para (Lawrence J. Gitman 2007) “…Cuando mayor sea la liquidez corriente,
más líquida es la empresa…Por ejemplo una liquidez corriente de 1.0 se considera aceptable
para una empresa pública de servicios generales, pero sería inaceptable para una empresa de
manufactura ” (pág. 52), la liquidez corriente en el estudio gura 7 se puede determinar que
se incrementa los primeros periodos, se mantiene los periodos intermedios del estudio y en el
último año se incrementa de forma sustancial, con lo cual se puede advertir que cumple con las
deniciones. El mismo Lawrence J. Gitman (2007) señala referente al capital de trabajo neto
“se requiere usualmente activos corrientes que sobre pasen las salidas para el pago de los pa-
sivos corrientes; cuanto mayor sea el margen con el que los activos corrientes de una empresa
sobre pasen a sus pasivos corrientes, mayor será la capacidad de la empresa” (pág. 512). En el
estudio el comportamiento del capital de trabajo neto gura 5 es voluble, en el periodo inicial se
disminuye, para en el siguiente periodo se incrementa, mantiene esta dinámica para en el último
periodo incrementarse sustancialmente. Finalmente la variable independiente patrimonio en
la mayoría de los periodos se incrementa de forma importante a partir del segundo periodo de
estudio (2016), siendo aún más representativa en el último año 2020, hasta aquí se cumpliría lo
que recomienda la literatura nanciera, cuando observamos la variable dependiente resultados
económicos del ejercicio el primer periodo desciende, el segundo periodo año 2017 mantiene
un leve incremento, a partir del 2018 al 2020, disminuye de forme importante su comporta-
miento es totalmente diferente o inverso a las variables independientes, lo que se puede advertir
que mantener una buena liquidez corriente, un capital de trabajo neto positivo y un incremento
de capital no se puede garantizar resultados económicos favorables en las compañías manufac-
tureras.
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El estudio se basa en 535 compañías manufactureras pertenecientes a la Clasicación Industrial
Internacional Uniforme con el código ( C ) que presentaron los estados nancieros a la Super-
intendencia de Compañías Valores y Seguros en los periodos 2015 al 2020, se utiliza datos de
panel no balanceado, existiendo algunas compañías que no presentaron los estados nancieros
de forma consecutiva, se determina la correlación entre las variables y se realiza un análisis
de regresión a través de la cual se puede indicar que la correlación es del 0.9176, lo cual es
muy cercano a uno lo que indica que el modelo muestra un alto grado de correlación entre la
variable dependiente resultados del ejercicio y las variables independientes capital de trabajo
neto, liquidez, activo circulante y el patrimonio, se considera el patrimonio debido a que éste
es quien se incrementa, se mantienen o disminuye si existe resultados positivos o negativos en
el ejercicio económico. El nivel de conanza es del 84,19 la probabilidad de ocurrencia y un
igual a 0.8408.
Desde una apreciación del riesgo nanciero se demuestra que los administradores nancieros o
gerentes pueden tomar decisiones de inversión y nanciamiento en el activo circulante o capital
de trabajo neto, si la liquidez es menor a uno y el capital de trabajo neto es negativo, se puede
lograr obtener benecios económicos importantes y que el hecho de agregar mayor capital a la
empresa no necesariamente se obtendrá benecios económicos en el periodo.
El artículo se encuentra estructurado con el resumen donde se determina el cumplimiento de
objetivos y el propósito de la investigación, introducción se establece el aporte de la investi-
gación para la toma de decisiones de los administradores nancieros y de los gerentes de las
compañías, a través del comportamiento de las variables independientes frente a la variable
dependiente, revisión de la literatura sobre los componentes de las variables activo circulante,
capital de trabajo neto, liquidez, capital o patrimonio, rendimiento económico, los resultados
de la investigación donde se puede demostrar los datos relevantes sobre el comportamiento del
activo circulante, capital de trabajo neto, la liquidez el patrimonio y la correlación que poseen
con la variable dependiente resultados o benecios económicos, nalmente se establece con-
clusiones sobre la investigación.
REVISIÓN DE LITERATURA
Clasicación C. Industrias Manufactureras
La función de las unidades económicas pertenecientes al sector secundario de la economía es
la transformar de materias para uso nal o para dedicar a la cadena de producción de un bien;
es aquella que ocupa una cantidad considerable de recursos en los que prevalece la inversión
en activo no circulante o activo jo. Para Espejo y López (2018) las empresas que están dentro
de este sector son identicadas como secundarias cuya función principal es “la transformación
de materias primas”.
De acuerdo a la Organización de Naciones Unidas (2009), “La Clasicación Industrial Inter-
nacional Uniforme (CIIU) cataloga las actividades económicas en una serie de categorías y
subcategorías, cada una con un código alfanumérico”, el cual se utiliza a nivel nacional e in-
ternacional, para clasicar los datos según el tipo de actividad económica en los ámbitos de la
producción, ocupación, el producto interno bruto y otras áreas estadísticas.
Riofrío, L.; Zhapa, E., Luzuriaga, I. & Girón, H - El acvo circulante en compañías ecuatorianas del
sector C del CIIU y su rendimiento económico. (2023) 10 (20) 44 - 58
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Por tanto, la CIIU es un instrumento básico para estudiar los fenómenos económicos, fomentar
la comparabilidad internacional de los datos, proporcionar orientación para la elaboración de
clasicaciones nacionales y promover el desarrollo de sistemas estadísticos nacionales sólidos.
De acuerdo con la International Labour Organization (2021), los grupos y divisiones son los
niveles de clasicación más extensos en donde se combinan las unidades producidas en función
de las similitudes en el carácter de los bienes y servicios producidos, los usos a los que se des-
tinan los mismos, además de los insumos, procesos y tecnología de producción.
Por su parte la Ley de Modernización a la Ley de Compañías (2020) Art. 1 establece que un
contrato de compañía “es aquel por el cual dos o más personas unen sus capitales o industrias,
para emprender en operaciones mercantiles y participar de sus utilidades” y de acuerdo a este
mismo cuerpo legal Art. 2 establece seis especies de sociedades mercantiles consideradas como
personas jurídicas: Compañía en Nombre Colectivo, La Compañía en Comandita Simple y Di-
vidida por Acciones, La Compañía de Responsabilidad Limitada, La Compañía Anónima, La
Compañía de Economía Mixta y La Sociedad por Acciones Simplicadas.
Según Diez (2015) la importancia de las sociedades mercantiles radica en que desarrolla dis-
tintas actividades económicas, la cual se regirá a la razón social de la compañía; así mismo la
empresa deberá cumplir con las ordenanzas que se establece en la Ley para que no exista prob-
lemas cuando se vaya en contra de la misma, de la moral y las buenas costumbres.
Para cumplir con las obligaciones a corto plazo las compañías deben tener capital de trabajo,
el cual constituye el grupo de recursos a corto plazo que posee la empresa para realizar sus
actividades económicas con normalidad. Estos recursos se encuentran repartidos en varios ele-
mentos que conforman el capital de trabajo, como el efectivo, inventarios, cuentas por cobrar,
inversiones, entre otras. (Tanaka, 2005). Por su parte Van Horne, (2007) señala que el “Capital
de trabajo es la diferencia en dólares entre el activo y el pasivo circulante. Es una medida del
grado en que las empresas están protegidas contra problemas de liquidez”
Para Rodas (2012) El capital de trabajo es el fondo económico que utiliza la empresa para
seguir reinvirtiendo y logrando utilidades para si mantener la operación corriente del negocio;
mientras que para Baritto (2009) el capital de trabajo permite la supervivencia de las empresas,
por medio de una gestión adecuada de sus activos de corto plazo, es decir regular los recursos
destinados a efectivo, inventarios y cuentas por cobrar, pues de estos activos también dependen
los rendimientos de la empresa. Un adecuado manejo de nanciamiento a corto plazo, como
créditos comerciales con proveedores o créditos nancieros a corto plazo también ayudarán a
mejorar la rentabilidad. La carencia de recursos en capital de trabajo trae consigo problemas,
principalmente de liquidez. En cambio, un exceso de activos ociosos, es decir que no generan
actividad afecta el rendimiento en un ciclo económico.
De acuerdo con los autores Mongrut S, D. et al (2014) indican que los factores que afectan la
gestión del capital de trabajo en las compañías latinoamericanas. Mediante el uso de un análi-
sis de datos de panel no balanceados de compañías cotizadas en cinco mercados de capital de
Latinoamérica, se demuestra que las compañías en Argentina, Brasil, Chile y México tienen
excesos de efectivo, lo que podría destruir el valor de dichas empresas. Los resultados muestran
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que el ciclo de conversión de efectivo de la industria, el poder de mercado de la compañía, sus
ventas futuras y el riesgo del país, inuyen sobre la manera en la que las compañías latinoameri-
canas gestionan su capital de trabajo, con diferencias signicativas entre los países de la región.
Angulo y Berrio (2014), concretaron un estudio direccionado a las pequeñas y medianas em-
presas colombianas textiles, analizando diversas estrategias de inversión en capital de trabajo,
desde un contexto netamente nanciero. Los resultados evidenciaron que la gran parte de este
sector empresarial dispone de un alto nivel de ciclo de conversión de efectivo, lo cual evidencia
la inadecuada gestión del capital de trabajo.
Cuenca (2018), desarrollaron un estudio a una muestra de 312 empresas constructoras para
identicar la relación del capital de trabajo en ese sector empresarial ecuatoriano, concluyendo
que el periodo de rotación del inventario, periodo medio de cobranzas, periodo medio de pago,
prueba ácida y el endeudamiento tienen relación negativa signicativa en el ROA. Estos resul-
tados determinan la tendencia del comportamiento de los indicadores estudiados, puesto que en
la práctica a nivel empresarial una disminución de los periodos de cobranza o minimización del
endeudamiento podría suponer un incremento de la rentabilidad.
METODOLOGÍA
El proceso metodológico para investigar el comportamiento y gestión del activo circulante o
capital de trabajo de las compañías Manufactureras clasicadas en el Código CIIU, signada
con la letra C, se procede con revisar la base de datos de las Compañías que han ingresado
la información del balance general y estado de resultados de los periodos 2015 al 2020 de la
página electrónica de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros, luego se procede
a descargar la información en archivo de Excel, ya que la información descargada consta en
formato notas de cada uno de los años, luego se procedió a unir la información de los estados
nancieros de cada uno de los periodos, se reemplaza el código del catálogo único de cuentas
(CUC) de cada una de las columnas de Excel, por la denominación de la cuentas. Para determi-
nar la incidencia o comportamiento del activo circulante o capital de trabajo neto, la liquidez, el
activo corriente y el patrimonio en los resultados del ejercicio de las Compañías que pertenecen
al sector de Manufactura o clasicación C del CIIU, se utiliza datos de panel no balanceado,
se propone un análisis de la tendencia de la información que presentan las compañías en los
periodos 2015 – 2020, luego se realiza el análisis de regresión, para determinar el coeciente
de correlación, de determinación, R
2
ajustado, el error típico y el análisis de varianza (análisis
ANOVA), luego de lo cual se llaga a conclusiones y recomendaciones.
A continuación, se presenta una descripción de las variables independientes consideradas en la investi-
gación y la relación que tiene con la variable dependiente resultados positivos o negativos que pueden
existir en un periodo económico.
Descripción de las Variables
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Variable Notación Unidad de medida Descripción
Dependiente
Resultados positi-
vos o negativos del
ejercicio
RP Unidades mone-
tarias
La diferencia entre
Ingresos, costos y
gastos en un periodo
Independientes
Liquidez L Indicador Activo Corriente/
Pasivo Corriente
Capital de Trabajo
Neto
CTN Indicador Activo Corrien-
te-Pasivo Corriente
Activo Corriente AC Unidades mone-
tarias
Valores que rotan en
el negocio
Patrimonio P Unidades mone-
tarias
Valores que son
propiedad absoluta
de los dueños de las
compañías
Nota: Datos tomados del portal web de información de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros
(2015-2020)
RESULTADOS
Se tomó como base la información nanciera presentada por las compañías a la Superintendencia de
Compañías Valores y Seguros, con la nalidad de identicar el número de compañías por actividad, lo
que se detalla en la tabla siguiente.
Tabla 2
Empresas que Presentaron Estados Financieros en los Periodos 2015 al 2020, a la Superintendencia de
Compañías Valores y Seguros por Código CIIU
Código CIIU 2015 2016 2017 2018 2019 2020
A 31 28 26 28 34 35
B 3 2 3 2 1 1
C 88 87 85 84 97 94
D 1
E 1 3 5 4 5 4
F 10 6 5 11 13 13
G 101 91 87 98 100 102
H 9 5 5 4 4 3
I 7 7 5 5 4 4
J 2 3 3 2 4 5
K 75 76 73 72 74 78
L 6 5 5 5 5 5
M 89 79 76 77 79 94
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N 11 10 10 13 14 12
P 1 1 1 2 1 1
Q 2 2 2 1 1 1
S 3 2 2 1 1 1
Totales 440 407 393 409 437 453
Fuente: Superintendencia de Compañías de Valores y Seguros 2022
Figura 1
Fuente: Tabla 3
En la tabla 2 se evidencia que el número de compañías en los periodos del 2015 al 2017 exist-
ió una disminución de compañías en un - 10.68%, en comparación a los periodos 2018 al 2020, en el
cual existió un crecimiento moderado del 10.76%. Las actividades económicas que prevalecen son las
relacionadas con la agricultura (A), la industria (C), comercio (G), actividades nancieras y de seguros
(K) y actividades profesionales, cientícas y técnicas (M)
Para efectos de estudio se tomó las compañías del sector manufactura, dado que se encuentran
en el grupo de las cinco principales actividades económicas.
Figura 2
Industrias manufactureras (C) de Ecuador que presentaron información nanciera a la Superin-
Riofrío, L.; Zhapa, E., Luzuriaga, I. & Girón, H - El acvo circulante en compañías ecuatorianas del
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tendencia de Compañías Valores y Seguros en los años 2015-2020
Fuente: Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros
Las empresas manufactureras en el Ecuador que presentaron información nanciera en los peri-
odos 2015 al 2020, mantuvieron un decrecimiento desde del 2015 hasta el 2018, en el año 2019
se incrementan sustancialmente, para luego disminuir en el año 2020.
En el Ecuador el sector manufacturero es aquel que dinamiza la economía, por los recursos
materiales y humanos que utiliza, por lo tanto, sus resultados tienen incidencia directa en el crecimien-
to o decrecimiento económico del país.
Figura 3
Resultados de los ejercicios económicos de las compañías manufactureras
Honores, J., y Samaniego, A., (2018). BENEFICIOS Y LIMITACIONES DEL MICROCRÉDITO:CASO CANTÓN ZAMORA
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Fuente: Matriz elaborada de información presentada a la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.
Los resultados de los ejercicios económicos de los años 2015 al 2020 de las compañías que per-
tenecen a la clasicación (C) sector manufactura, del año 2015 al 2016 ocurre un descenso, para
en el año 2017 incrementarse sustancialmente con relación al año anterior, para posteriormente
entrar en un proceso de descenso hasta el año 2020, el cual es el motivo de análisis.
De acuerdo a la gura 4 las empresas manufactureras mantuvieron un activo circulante prome-
dio con una marcada disminución en el 2016, recuperándose en el año 2017 lo que se mantiene
hasta el 2018, para el 2019 disminuir levemente, en cambio para el año 2020 mantienen un
fuerte crecimiento
Figura 4
Activo circulante en las industrias manufactureras
Fuente: Matriz elaborada de información presentada a la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.
Para Rizzo, M.M. (2007) La importancia del capital de trabajo en la generación de valor de las
empresas se pone en evidencia a partir de la ausencia de éste.
Figura 5
Capital de trabajo neto de las compañías manufactureras
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Fuente: Matriz elaborada de información presentada a la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.
En cuanto al capital de trabajo neto el cual corresponde a la diferencia entre el activo circulan-
te menos al pasivo circulante, lo que requieren las compañías para mantener sus actividades
económicas, se puede observar que mantienen una disminución del 2015 al 2020, incrementán-
dose levemente en el 2017, para entrar en un proceso de disminución hasta el 2019 y en el 2020
tiende a un incremento importante, se puede notar una tendencia inversa a los resultados del
ejercicio, esto en una primera aproximación estaría demostrando que a más capital de trabajo
no se logra un resultado mayor en el ejercicio económico.
Figura 6
Patrimonio neto de las compañías manufactureras
Así mismo en lo relacionado al patrimonio entre el 2015 al 2016 existe una pequeña disminución
del patrimonio, para posteriormente a partir del año 2017 se incrementa considerablemente el
patrimonio de las empresas manufactureras, en el 2018 y 2019 se mantiene un leve crecimiento,
para incrementarse considerablemente en el año 2020, lo que no ocurre o no tiene una relación
con los benecios de los periodos 2015 al 2020.
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Figura 7
Liquidez corriente de las compañías manufactureras
Fuente: Matriz elaborada de información presentada a la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.
En cuanto a la liquidez lo que varias autores sostienen que debe ser igual o mayor a uno, del 2015
al 2016 se presenta un incremento del 1.30 al 1.47, para luego mantenerse hasta el año 2019, a
partir de este periodo presenta una variación positiva importante, es decir crece la liquidez de
las compañías manufactureras clasicación ( C ) del CIIU, lo cual contrapone igualmente a los
resultados obtenidos en los mismos periodos económicos de análisis, los cuales descendieron,
lo que demuestra que a más liquidez no necesariamente se logra un mayor resultado económico.
Tabla 3
Coeciente de correlación de Pearson
RESULTADOS
DEL EJERCI-
CIO Liquidez
Capital de tra-
bajo Neto
ACTIVO
CORRIEN-
TE
PATRIMONIO
NETO
Resultados del
ejercicio 1
Liquidez -0.18421787 1
Capital de trabajo
Neto -0.4866144 0.36933026 1
Activo Corriente 0.36274041 0.028244794 0.450055284 1
Patrimonio neto 0.68206053 -0.016455281 0.164189229 0.77614745 1
Fuente: Matriz de indicadores elaborada en base a la información de la Superintendencia de Compañías, Valores
y Seguros
El modelo de regresión propuesto para el análisis de la información presentada por 535 com-
pañías que pertenecen al sector manufacturero del Ecuador por la Superintendencia de Com-
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pañías Valores y Seguros en los periodos 2015 – 2020, considerando un análisis de panel no
balanceado, debido a que no todas las compañías presentan información al ente de control, el
modelo se acepta debido a que el coeciente de correlación múltiple de las variables indepen-
dientes capital de trabajo neto, liquidez, activo corriente y patrimonio, explican la relación con
la variable dependiente esta correlacionado en 0.91760138, lo que indica que existe una correl-
ación entre la variable dependiente y las variables independientes, así mismo el coeciente de
determinación es del 0.8419923, lo que indica que la probabilidad de que ocurra es del 84.20%,
con un ajustado del 0.8407997 lo que se puede inferir que el modelo es aceptable con las ob-
servaciones realizadas.
Entre las variables independientes activo corriente y el patrimonio existe colinealidad o correl-
ación en un 0.77614745
La signicancia global es menor a 0.05 con un grado o nivel de conanza a un 95%, lo que cor-
responde a que, si es signicante; la signicancia parcial o probabilidad en todas las variables
es menor a 0.05 lo que determina ser signicante todas las variables independientes
La ecuación que determina la incidencia de las variables independientes en la variable depen-
diente resultados del ejercicio
.
Resultados del ejercicio=f(bo+b1X1+b2X2+b3X3+b4X4) X1 = Liquidez
X2 = Capital de trabajo neto
X3 = Activo corriente
X4 = Patrimonio neto
(1) = Ecuación uno
Resultados del ejercicio
=f(-4321297.7+ 1787907.28X1 + (-0.34544369X2) + 0.04624265X3 + 0.17713156X4)
El modelo muestra claramente una correlación negativa y un b0 = -4321297.7, es decir cuando
el valor de la variable dependiente resultados del ejercicio es -4321297.7, las variables inde-
pendientes serán igual a cero, también se puede inferir que cuando las variables independientes
crecen la variable dependiente resultados del ejercicio disminuye.
Los resultados obtenidos si bien no tienen estudios iguales, algunos se relacionan como el de
García, Martínez & Fernández (2018), Cuenca (2018), en donde se estipula la importancia de
la gestión del capital de trabajo en la rentabilidad a nivel empresarial.
Enfoque económico.
La incidencia del activo circulante, capital de trabajo neto, la liquidez, y el patrimonio en los
resultados del ejercicio económico de las compañías industriales o manufactureras clasicación
(C) de CIIU del Ecuador, considerando los periodos 2015-2020, no tienen incidencia o relación
alguna.
Comprobando la hipótesis que el capital de trabajo neto negativo y la liquidez menor a uno no
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tienen incidencia en los resultados negativos de las compañías, al inverso las compañías que
tiene este fenómeno logran resultados positivos en todos los periodos objeto de estudio. Es im-
portante indicar el estudio está realizado a todo tipo de compañías manufactureras del Ecuador
clasicadas con el código (C) de la clasicación industrial internacional uniforme, lo que abre
un espacio para futuras investigaciones a realizar el estudio por tamaño de las compañías.
CONCLUSIONES
Existe b0 determina que existe una correlación inversa entre la variable dependiente resultados
económicos del periodo y las variables independientes activo circulante, capital de trabajo neto,
liquidez y patrimonio, cuando las variables independientes se incrementan, los resultados del
ejercicio disminuyen.
Los niveles de signicancia del modelo en todas las variables son menores a 0.05, lo que de-
muestra los valores signicativos, lo que abaliza el uso del modelo de predicción longitudinal
múltiple, realizado a través de la regresión múltiple con el uso de datos de panel no balanceado
de los periodos 2015 - 2020.
El coeciente de determinación es del 0.84199, lo que determina la probabilidad que ocurra del
84.199%, y un ajustado del 0.8407997 el modelo es aceptable
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57
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ANEXOS
En Ecuador el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC) adaptó en el CIIU en la cla-
sicación de Actividades Económicas.
Según el INEC (2012) las industrias manufactureras con la clasicación del CIIU en Ecuador,
ésta sección incluye la transformación física o química de materiales, sustancias o componentes
en productos nuevos. Los materiales, sustancias o componentes transformados son materias
primas procedentes de la agricultura, ganadería, selvicultura, pesca y explotación de minas y
canteras, así como productos de otras actividades manufactureras. La alteración, renovación o
reconstrucción de productos se consideran por lo general actividades manufactureras. El mon-
taje de componentes de los productos manufacturados se considera una actividad manufacture-
ra. Comprende el montaje de productos manufacturados a partir de componentes de producción
propia o comprados
El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC) adaptó el CIIU en la clasicación Na-
cional de Actividades Económicas. La codicación de la Clasicación Nacional de Actividades
Económicas (CIIU) Revisión 4.0 en la Sección (literal), nivel 2 es la siguiente
Tabla 1
Clasicación Industrial Internacional Uniforme
Código Denominación
A Agricultura, Ganadería, Selvicultura y Pesca
B Explotación de Minas y Canteras
C Industrias Manufactureras
D Suministros de Electricidad, Gas, Vapor y Aire Acondicionado
E Distribución de Agua, Alcantarillado, Gestión de Desechos y Actividades de Saneamiento
F Construcción
G Comercio al por Mayor y al por Menor, Reparación de Vehículos Automotores y Motocicletas
H Transporte y Almacenamiento
I Actividades Alojamiento y de Servicios de Comida
J Información y Comunicación
K Actividades Financieras y de Seguros
L Actividades Inmobiliarias
M Actividades Profesionales, Cientícas y Técnicas
N Actividades de Servicios Administrativos y de Apoyo
Honores, J., y Samaniego, A., (2018). BENEFICIOS Y LIMITACIONES DEL MICROCRÉDITO:CASO CANTÓN ZAMORA
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O Administración Pública y Defensa, Planes de Seguridad Social de Aliación Obligatoria
P Enseñanza
Q
Actividades de Atención de la Salud Humana y de Asistencia Social
R Artes, Entretenimiento y Recreación
S Otras Actividades de Servicios
T
Actividades de los Hogares como Empleadores, Actividades No Diferenciadas de los Hogares
como Productores de Bienes y Servicios para Uso Propio
U Actividades de Organizaciones y Órganos Extraterritoriales.
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC)
Riofrío, L.; Zhapa, E., Luzuriaga, I. & Girón, H - El acvo circulante en compañías ecuatorianas del
sector C del CIIU y su rendimiento económico. (2023) 10 (20) 44 - 58
